（原标题：东吴期货参议所策略早参｜好意思油库存降幅远超预期开yun体育网，油价再度拉涨！后市将何如演绎？）

节录

股指：下探回升；玄色系板块：短期盘面有所企稳，但上方空间或有限；能源化工：隔夜原油小幅走高；有色金属：宏不雅相沿走弱，铜价偏弱运行；农居品:短期有望反弹

2023

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股指：下探回升

股指。周四阛阓下探回升，盘中一度跌破2800点，相近收盘阛阓有所回暖，创业板指首先翻红。客岁四季度以来经济复苏斜率再度放缓，稳增长策略加码必要性进一步升迁。好意思国上周初请休闲金东谈主数18.7万东谈主，低于阛阓预期，为2022年9月24日当周以来新低。劳能源阛阓仍有韧性，好意思联储降息预期降温。指数仍处于底部轰动阶段，昨日阛阓张开反弹，但反弹捏续性仍需不雅察。

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玄色系板块：短期盘面有所企稳，但上方空间或有限

螺卷。钢联的数据来看，螺纹和热卷产量连续下降，同期连续累库，低产量下库存增多的幅度不是很彰着。盘面止跌反弹，运动着逾期作念空情感也得回一定开释，节前或轰动为主。

铁矿。铁水产量延续回升，口岸累库放缓，钢厂库存延续增多，预测接下来补库将放缓。铁矿当今矛盾并不短长常大，盘面短期宽度轰动为主，探究到总体钢材需求欠安，操作上提议逢反弹作念空。

双焦。从钢联的数据来看，双焦延续累库，跟着补库基本竣事，后期现货有一定压力。短期由于焦炭第三轮提降未开启，焦煤成交也有所好转，盘面在玄色系中偏强，但预测上行空间有限，操作上提议短期轰动行情对待，恭候高空的契机。

玻璃。玻璃产量高位清闲，厂库驱动增多，高供应的压力照旧在，预测盘面轰动偏弱运行。

纯碱。纯碱本周产量环比连续增多，达到70.11万吨，需求受补库影响回升到68.89万吨，延续累库。在高供应的压力下，纯碱总的供需照旧偏宽松的，操作上提议逢反弹作念空。

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能源化工：隔夜原油小幅走高

原油。运动两天发布的OPEC和IEA月报均看好本年需求，重叠好意思国寒潮导致原油产量受损，EIA原油周度库存随机着落以及中东不休交火令隔夜原油小幅走高。可是周度数据雷同透露面前末端需求疲软，制品油库存运动第三周大幅上升，这限制了油价上行空间，油价总体保管低位轰动。

沥青。1月第3周行业数据透露沥青真金不怕火厂开工率下降，成交有所好转。厂库大幅下降社库小幅增多。资本端油价后更阑有一定反弹，预测短线轰动稍强。

LPG。国内前期商品量较高，且入口到船有所增多，口岸累库，国内现货价钱月内呈现着落走势。跟着三月仓单辘集刊出月的相近，仓单压力将会缓缓体现，现货价钱走弱将对盘面连续变成压制。探究到盘面估值偏低布景下连续深跌空间有限，反弹捏续性需捏续和蔼下贱开工竖立及口岸去库节律。

PX。昨日亚洲阛阓收盘价1025好意思元/吨CFR中国和1002好意思元/吨FOB韩国，较前一往昔时+2好意思元/吨。周度数据透露PX开工率再度小幅上提至86%以上，捏续上行空间有限，PX环比累库，PXN中弥远依旧有一定相沿。策略提议：中弥远逢低作念多，或作念多PXN利润，底部多单已有盈利提议连续捏有。

PTA。周内供需双减，产业累库捏续。加工费收窄下的安装老师筹谋有增，2月累库预期叮咛，下贱补货情感有升，期现阛阓价钱仍有上升。盘面价钱轰动式上行，并不畅达，更多照旧跟班资本波动，自己加工费在压缩至150傍边驱动反弹。策略提议：多PX空TA价差套利转动操作，单边中弥远逢低作念多，跟班PX寻找低多契机。

MEG。昨日华东口岸库存93万吨，显性库存运动去库，较上周去库近5万吨，即使1月下半月运动累库，关于1月份乙二醇均衡表来看照旧是利多，当今尚未出现超预期的库存变动。盘面价钱来看，价钱在4750遭逢彰着的阻力，若是前期低位布局了多单可在4800-4900傍边止盈离场。策略提议：基于24年乙二醇全体的基调是低位作念多，59正套行情畅达，此头寸逻辑连续保管。

PVC。前几日PVC价钱小步调式回暖，近几日价钱上升乏力，开工率照旧还在高位，全体供需驱动并不相沿行情扭转驱动。策略提议：低位可轻仓试多，前期底部多单可连续捏有，和蔼3-5反套逻辑。

甲醇。讯息面上，好意思国Natgasoline175吨/年甲醇安装因寒潮泊车，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安装保管在4-5成负荷清闲运行。煤头安装开工偏高，气头安装冉冉转头，供应压力仍然较大。传统需求的坐褥利润下滑和新兴需求的弥远耗损依旧制约下贱开工，季节性的需求走弱使得下贱高开工难以维系，口岸多套MTO安装的降负老师亦加重了阛阓对主力需求的担忧。探究到后期限气竣事后供应和入口量的转头以及下贱需乞降煤价淡季的到来，提议逢高作念空2405合约，但需驻扎下贱提前备货所带来的一波阶段性补库反弹。

聚烯烃。价钱运动着逾期聚烯烃估值压缩、库存偏去化，基差走强后偏弱驱动松开。其中，PE供应压力较小且需求层面更有预期相沿，多单短期仍可捏有。PP偏区间波动，较大的压力来自于新产能投放、供应转头和需求下滑预期，PP更偏空配或高空为主。05L-P价差依旧看彭胀。

棉花。节前补库，下贱需求角落捏续改善，纺织企业的开机率回升，制品库存捏续下降，阛阓情感乐不雅。同期，棉花加工企业套保意愿弱，仓单注册程度逾期于往年同期，驱动盘面朝上竖立基差。但是，棉花连续朝上空间有限。一方面，连续朝上濒临套保盘压力；另一方面，需求回暖捏续性仍具有较大概略情趣。策略上，严慎追涨。

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有色金属：宏不雅相沿走弱，铜价偏弱运行

铜。好意思元反弹，铜价偏弱运行。宏不雅面，好意思联储降息预期回落，同期阛阓避险情感升温，带动好意思元走强，国内方面阛阓情感欠安，宏不雅面总体组成压力。基本面，周一社会库存出现累增，下贱进一步提振空间有限，且据SMM调研透露节前备货预期欠安，仅部分厂家筹谋下周将参加补库阶段，2月初驱动将陆续参加休假阶段，和蔼后续库存变化。全体上，预测铜价偏弱轰动为主。

铝/氧化铝。铝价偏弱轰动，和蔼库存变化。氧化铝方面，供应问题较前期出现叮咛，矿石穷乏所带来的减产问题的改善预测在春节后将有所叮咛，远月空单可择机介入。电解铝方面，周四铝锭社会库存再度透露为去库，本年总体累库偏慢，下方仍存一定相沿，但宏不雅预期全体偏弱，铝价保管偏弱轰动为主。

镍。供需宽松神色难以扭转，镍价仍将偏弱运行。

不锈钢。不锈钢轰动偏强。一方面，印尼镍矿策略端扰动预期增强，原料端价钱企稳；另一方面，节前补库需求重叠春节前后钢厂老师休假，阛阓情感乐不雅。短期来看，钢价易涨难跌，但是需求端未有彰着改善预期，钢价上方空间或有限，严慎追多。风险点：印尼镍矿策略

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农居品:短期有望反弹

油脂。昨日白昼油脂受商品阛阓全体利空氛围影响而着落，诚然隔夜好意思豆仍着落，但国内油脂反而止跌企稳。一方面因油脂短期基本面有好转，尤其是马棕方面产量和库存下降幅度较大，国内油脂库存也总体下降；另一方面则受油粕套利的影响，由于当今豆粕需求疲软库存高企，有资金进行买油卖粕套利，对油脂变成相沿。预测油脂短期仍有反弹空间，此外豆棕价差也有进一步责备的空间。

豆粕/菜粕。23/24年度好意思豆单产调增0.7蒲/英亩，成绩面积下调40万英亩，产量调增3600万蒲约95万吨，压榨及出口数据保管不变，期末库存回升。阿根廷大豆产量调增200万吨至5000万吨，巴西产量调减400万吨至1.57亿吨，重叠国内供需双弱的神色，豆菜粕要点连接下移。

白糖。国内方面，广西糖厂全面开榨，重叠入口糖源陆续到港，阛阓阶段性供应充裕，与此同期，现货阛阓上，最近末端询价增多，全体成交有所回暖。面前处于春节备货预期，内糖抗跌运行，交易商及末端节前备货的需求相沿近期现货成交有所回暖，预测短期内糖价在6300点隔邻轰动。

生猪。腌腊季节情感岑岭已过，现货走弱，朔方地区均价保管至6.6元/斤傍边，南边地区均价在7.5-7.7元/斤傍边轰动。寰球范围的大幅降温以及冬季腌腊带动需求对现货起到一定相沿，但节日浮滥对白条价钱的相沿不具可捏续性，后续跟着元旦假期竣事以及南边腌腊需求渡过岑岭，预测白条阛阓将出现回落特征。11月能繁母猪量下降至4158万头，小幅去化。全体来看，春节需求启动尚需时日，预测毛猪价钱难以有用反弹开yun体育网，短期供需错配来带的驱动有限，朝上空间不大，保管看空不雅点，较远来看，春节行将莅临，作念好准备。